Polecasz stronę: PRZEGLĄD SYTUACJI RYNKOWEJ - MARZEC 2010

anuluj
Według kategorii

Komentarz

PRZEGLĄD SYTUACJI RYNKOWEJ - MARZEC 2010   pt., 9.04.2010

KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY
 


Dane makroekonomiczne płynące w marcu z polskiej gospodarki potwierdzają stopniowe ożywienie koniunktury. Opublikowane dane o wzroście PKB za czwarty kwartał 2009 roku zaskoczyły lekko in plus (3,1% vs. 3,0% oczekiwane przez ekonomistów) i można się spodziewać, że w kolejnych kwartałach ożywienie będzie nabierało tempa. Jedynie w pierwszym kwartale można ewentualnie obawiać się lekkiego wahnięcia spowodowanego warunkami pogodowymi i wyjątkowo słabym początkiem roku w branży budowlanej. Za to produkcja przemysłowa rośnie zgodnie z oczekiwaniami: po dynamice 8,5% w styczniu, w lutym produkcja wzrosła 9,2% rok do roku, wyprzedzając nieco oczekiwania analityków. Również podany już na początku kwietnia wskaźnik PMI nadal rośnie i osiągnął już wartość 52,5, wskazując na trwające odbicie.
Pewną skazą na tym obrazie jest słaba sytuacja konsumenta: średnia pensja w lutym była o 2,9% wyższa niż rok temu, czyli w ujęciu realnym nie zmieniła się. Nic dziwnego, że konsumenci nie wykazują szczególnego entuzjazmu w wydawaniu zarobionych pieniędzy: sprzedaż detaliczna w lutym spadła 4% rok do roku, co oczywiście można częściowo złożyć na karb złej pogody, ale bardziej prawdopodobna jest teza o odłożonej w czasie poprawie sytuacji przeciętnego Kowalskiego.
Lutowa inflacja wyniosła 2,9% w ujęciu rocznym i była poniżej oczekiwań ekonomistów. W kolejnych miesiącach spodziewamy się dalszego spadku inflacji.

 

RYNEK PAPIERÓW DŁUŻNYCH



Marzec był bardzo dobrym okresem do inwestowania w obligacje. Poprawa sytuacji na rynkach globalnych (przez całym miesiąc napływały informacje o możliwych pakietach pomocowych dla Grecji) wpłynęła nie tylko na wzrost cen polskich obligacji, ale też wyraźnie wzmocniła naszą walutę. Spadły rentowności na całej długości krzywej rentowności. W przypadku obligacji dwuletnich z ok. 4,9% do 4,6%, a papierów 5-letnich z ok. 5,45% na ok. 5,15%. Jednak największy ruch dotyczył obligacji 10-letnich, których rentowność spadła z 6% aż do 5,55%, co dało wzrost cen o ponad 3%. W kolejnych miesiącach spodziewamy się zahamowania tego bardzo silnego w pierwszych tygodniach roku trendu wzrostowego. Można oczekiwać względnie lepszego zachowania się obligacji krótkoterminowych.

Silny popyt ze strony inwestorów zagranicznych sprawił, że indeks największych spółek rósł szybciej, niż skupiający tzw. mid-capy mWIG40. Jest to zjawisko o tyle ciekawe, że w perspektywie kilku tygodni czeka nas kilkumiliardowa oferta akcji PZU, która z pewnością doprowadzi do rewizji wag w poszczególnych indeksach i skłoni do pozbywania się akcji innych spółek inwestorów odwzorowujących w swych portfelach skład indeksów. W perspektywie kolejnych miesięcy mamy kolejne oferty publiczne spółek z sektora energetycznego, jednak rynek jak na razie nie przejmuje się podażą akcji z tej branży.

W tej sytuacji nie widzi koncentracja aktywności inwestorów na akcjach spółek mniejszych i średnich, które wciąż cieszą się największym zainteresowaniem. Obserwujemy intensywny handel pakietami tych spółek. Inwestorzy doszli najwidoczniej do wniosku, że zbliżające się oferty publiczne mogą w mniejszym stopniu zaszkodzić temu segmentowi rynku.

 

NASZYM ZDANIEM


Po styczniowo-lutowej korekcie (wywołanej między innymi serią słabszych danych ze światowych gospodarek w grudniu i styczniu) marcowe publikacje makroekonomiczne utwierdziły inwestorów na całym świecie, że ożywienie trwa. Szczególnie entuzjastycznie przyjęto postępującą poprawę sytuacji amerykańskiego konsumenta: tamtejsza gospodarka zaczęła tworzyć nowe miejsca pracy, poprawiają się dane o sprzedaży detalicznej.

Paradoksalnie teraz, gdy część ciemnych chmur zniknęła z pola widzenia, a optymizm inwestorów wyraźnie wzrósł, może nadejść czas krótkiej korekty technicznej. W długiej perspektywie spodziewamy się dalszych wzrostów cen akcji.


STOPY ZWROTU NOBLE FUNDS FIO - MARZEC 2010

 

Subfundusz

Wartość WANJU* 31.03.2010

Zmiana miesięczna

Skarbowy

116,57

+2,11%

Mieszany

114,05

+7,06%

Akcji

110,13

+11,32%

Małych i Średnich Spółek

65,47

+9,24%

Stabilnego Wzrostu Plus**

112,39

+7,51%

Timingowy

125,24

+5,03%

Global Return

116,64

+4,25%

 

Źródło: dane własne Noble Funds TFI S.A. na podstawie dziennej wyceny jednostki

*wartość aktywów netto na jednostkę uczestnictwa

**Subfundusz Noble Fund Stabilnego Wzrostu Plus do dnia 30 lipca 2009 r. działał

pod nazwą Noble Fund Luxury

 

RYNEK - MARZEC 2010

 

Indeks

Wartość 31.03.2010

Zmiana miesięczna

WIG

42 446,51

+9,66%

WIG20

2 495,60

+10,18%

mWIG40

2 496,22

+8,31%

 

Źródło: Reuters, GPW


 

Zadzwoń 0 801 080 770

anuluj
RSS